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2024-12-05 16:16:18
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长光(guang)辰芯IPO：估值一年内暴(bao)增数倍合理性遭质疑 申报前(qian)大额分红及股份支付(fu),张艳霞,王欣(xin)洋,对公司(si)
中国网财经11月(yue)25日讯(记(ji)者 刘(liu)小菲）因财务资料过有效期，长春长光(guang)辰芯微电子股份有限公司(si)(简(jian)称“长光(guang)辰芯”)科创板IPO仍然处于中止状态(tai)。
资料显示，长光(guang)辰芯的主营业务是高性能(neng)CMOS图像传感器的研发、设(she)计(ji)、测试与销(xiao)售以及相关的定制服务。长光(guang)辰芯前(qian)身是辰芯有限，2017年11月(yue)，辰芯有限控股股东(dong)由奥普光(guang)电变更为王欣(xin)洋，实(shi)际控制人由中科院长春光(guang)机所变更为王欣(xin)洋、张艳霞夫妇。
值得注意的是，2012年8月(yue)至 2022年4月(yue)，王欣(xin)洋的人事(shi)关系一直在长春光(guang)机所，任研究员、博士(shi)生导师(shi)。此外，长光(guang)辰芯多名董监高人员也均与长春光(guang)机所有关。因此，上交所在问询函中提出疑问，王欣(xin)洋、张艳霞是否能(neng)够实(shi)质控制长光(guang)辰芯？长春光(guang)机所及其关联方是否存(cun)在对公司(si)的股份代持或其他利(li)益安排？
靠关联交易收入大增
2020-2022年，长光(guang)辰芯的营业收入分别(bie)为1.98亿元、4.11亿元和6.04亿元，归母净利(li)润分别(bie)为5787.94万元、-3604.36万元和-8409.93万元。
长光(guang)辰芯营收的连续增长，离不开关联方的贡献。上述报告期内，长光(guang)辰芯向关联方总销(xiao)售金额分别(bie)为4696.88万元、9864.13万元、1.47亿元，占营收比例分别(bie)为23.71%、24.02%和24.37%，其中对客户A的销(xiao)售金额分别(bie)为3505.95万元、8782.28万元、1.36亿元，占总营收的比例分别(bie)为17.7%、21.39%和22.58%。
长光(guang)辰芯在招股书中提到，客户A是公司(si)的关联方，交易内容芯片产品销(xiao)售及定制设(she)计(ji)服务。该公司(si)曾主要向境外厂商(shang)采购或定制，直到长光(guang)辰芯完(wan)成关键技术攻关、形(xing)成稳定供货(huo)能(neng)力(li)后，才逐渐向长光(guang)辰芯采购CMO图像传感器产品和定制服务。
记(ji)者注意到，2020-2022年，长光(guang)辰芯对客户A实(shi)现芯片产品毛利(li)率分别(bie)为88.87%、93.49%和94.43%，前(qian)两年均高于非关联科研院所客户；而(er)报告期内公司(si)对客户A实(shi)现的定制服务毛利(li)率也明(ming)显高于非关联方客户。
大额分红和股份支付(fu)致亏损
依(yi)靠关联交易实(shi)现营收大涨的长光(guang)辰芯，2021和2022年却陷入亏损状态(tai)，主要系计(ji)提较大金额股份支付(fu)所致，计(ji)提的具体金额分别(bie)为2.15亿元和3.77亿元。
根据(ju)招股书，2016-2023年，长光(guang)辰芯共进行3次股权激励。其中，2021年股权激励分三次授予，均在实(shi)际授予时确认股份支付(fu)，但相关方案在2021年即(ji)通过股东(dong)会决议并(bing)进行备案、批复。
长光(guang)辰芯2021年7月(yue)、11月(yue)两次授予的公允价值均参考(kao)基准日为2021年10 月(yue) 31 日的评估报告，确定公司(si)估值为26.12 亿元，2022年10月(yue)授予时公允价值则参考(kao)当年6月(yue)外部(bu)股东(dong)入股对应的公司(si)估值100亿元。对此，上交所在问询函中提出质疑，2021年股权激励方案在2021年即(ji)获得批准，但在实(shi)际授予时确认股份支付(fu)是否合理？同时，要求长光(guang)辰芯说(shuo)明(ming)公司(si)估值一年内从(cong)26.12亿元增加至100亿元的合理性。
长光(guang)辰芯2020年和2021年分别(bie)进行了现金分红1475万元和2212.5万元。目前(qian)，王欣(xin)洋与张艳霞夫妇合计(ji)控制长光(guang)辰芯49.53%股份，这意味着近一半的分红资金进了实(shi)控人的“腰包(bao)”。
招股书还显示，张艳霞拥有瓦努阿图共和国永(yong)久居留权。资料显示，瓦努阿图共和国位于南太平(ping)洋西部(bu)，整体经济十分落后，2020年12月(yue)4日才从(cong)联合国最不发达国家名单(dan)中除名。
由于申报前(qian)进行大额分红、大额股份支付(fu)等原(yuan)因，长光(guang)辰芯存(cun)在大额累计(ji)未弥补亏损且需由新老股东(dong)共同承(cheng)担，且在一定期限内无法进行现金分红。对此，上交所在问询函中追问此举(ju)是否损害公众投资者的利(li)益。长光(guang)辰芯给出的回复是：公司(si)基于经营积(ji)累于2018-2021年进行分红，基于激励目的于2016-2023年持续发生股份支付(fu)费用，预计(ji)能(neng)够在2024年上半年内消除全部(bu)累计(ji)未弥补亏损，不存(cun)在损害公众投资者利(li)益的情形(xing)。
长光(guang)辰芯估值为何暴(bao)增？累计(ji)未弥补亏损是否已(yi)经全部(bu)消除？张艳霞获取瓦努阿图共和国永(yong)久居留权的原(yuan)因是什么？中国网财经致电致函长光(guang)辰芯，公司(si)表示“不接受采访”。后续的IPO进展，中国网财经将继续保(bao)持关注。
